会社が稼いだお金から活動資金を差し引いた余剰資金を「フリーキャッシュフロー」といいます。
会社の価値とも言えるため、急激な経済変動が急速に進む今だからこそ、フリーキャッシュフローを経営努力の判断基準として用いるようにしましょう。
フリーキャッシュフローは会社が自由に使えるお金のため、事業拡大・借入金返済・株主配当など様々な使い道が考えられますが、何に対していくら使うかは会社の経営手腕が問われるからです。
そこで、フリーキャッシュフローとはそもそも何を意味するのか、その計算方法や指標として用いたときの分析方法について解説していきます。
目次
フリーキャッシュフローと3つのキャッシュフロー
「フリーキャッシュフロー」とは、事業活動で得た資金の中で自由に使うことのできるお金です。
「キャッシュフロー」とは、売上などで流入してくるお金と仕入れなど支払いで流出するお金を差し引いた部分ですが、そのキャッシュフローを確認できるのが「キャッシュフロー計算書」です。
キャッシュフロー計算書には大きく3つの区分が存在します。
- 営業活動によるキャッシュフロー
- 投資活動によるキャッシュフロー
- 財務活動によるキャッシュフロー
それぞれのキャッシュフローについて説明していきます。
営業活動によるキャッシュフロー
「営業活動によるキャッシュフロー」とは、本業の営業活動で発生する現金の出入りです。
商品を販売したりサービスを提供したりなど、事業活動による現預金の流れをあらわします。
営業キャッシュフローはプラスであることが好ましく、マイナスの場合は本業が赤字であることを意味することになります。
ただし規模が拡大している段階など、先行投資などで支出が増えることもあるため、仮にマイナスでも一過性のものであり、必ず好ましくないともいいきれません。
投資活動によるキャッシュフロー
「投資活動によるキャッシュフロー」とは、必要な設備投資などで発生した現預金の流れをあらわします。
事業の継続や企業成長には投資が欠かせないため、投資にどれだけ意欲的か、事業が拡張傾向にあるかなど確認できる指標ともいえます。
成長期や拡大期では積極的に投資するべきともいえるため、投資キャッシュフローはマイナスになりやすいといえます。
反対に投資した資金を回収する段階にあるときにはプラスをあらわすことが多いため、単にマイナスかプラスかでどちらがよいか判断できず、他の財務情報など含めた中身を見ることが必要です。
財務活動によるキャッシュフロー
「財務活動によるキャッシュフロー」とは、銀行融資や社債発行などによる現預金の流出入をあらわします。
融資を受けたり返済したり、増資・減資・配当金支払いなどがあれば財務活動によるキャッシュフローが変動することになります。
営業キャッシュフローと投資キャッシュフローとのバランス、現在の成長段階などを踏まえて、プラスかマイナスか分析することが必要です。
キャッシュフロー悪化によるリスク
キャッシュフローが悪化すると、企業にどのようなデメリットをもたらすのでしょう。次の3点から見ていきます。
- 資金繰りが悪化する
- 投資活動が停止する
- 黒字倒産リスクが高まる
それぞれ説明していきます。
資金繰りが悪化する
キャッシュフローが悪化すると、従業員の給与や買掛金の支払い、借入金返済など支払いができなくなる可能性が高まり、資金調達方法などを検討した対策が必要となります。
投資活動が停止する
キャッシュフロー悪化により、将来への投資も困難となるでしょう。
生産性向上に向けた設備や研修・教育制度などにお金を費やすことができず、企業成長を停止させることになりかねません。
黒字倒産リスクが高まる
本来、会社の倒産は債務が返済不能となるからであり、多くが赤字の状態といえます。
しかし、利益を生み出せており黒字でありながらも倒産してしまうケースとして、手元の資金が枯渇したときが挙げられます。
キャッシュフロー悪化により、たとえ利益が出ていても倒産する黒字倒産を招くリスクが高くなることは留意しておきましょう。
フリーキャッシュフローの計算方法
フリーキャッシュフローは何をフリーキャッシュフリーにみなすかで計算方法が異なります。
最も簡易的な方法としては、
フリーキャッシュフロー＝営業キャッシュフロー－投資キャッシュフロー
という算出方法です。
営業キャッシュフローは営業で稼いだお金、投資キャッシュフローは将来の利益獲得や現在の事業活動を維持するためのお金です。
投資キャッシュフローは資産処分などを進めている場合にはプラスになることもあります。
フリーキャッシュフローの使途
フリーキャッシュフローとして自由になるお金は、株主への分配や新規事業などへの投資資金、借入金の圧縮などの目的に使われることになります。つまり、どれだけ会社が優良であるかを計る目安となるものです。
- 株主分配
- 設備投資
- 借入金返済
それぞれどのような使い道か説明していきます。
株主分配
「株主配分」とは、企業が稼いだ儲けから株主に還元するです。
企業は株主から払い込んでもらった資本を元手として事業を展開するため、得た利益は株主に還元することが必要といえます。
事業継続に必要な資金は確保した上で余剰が出たときには、リターンを期待する株主に対して分配する原資としましょう。
設備投資
事業拡大や新規事業などに投資するための資金として使う方法もあります。
将来の成長戦略に対する理解を株主から得ることで、設備投資として使うことも可能です。
借入金返済
銀行から融資を受けた借入金を返済する資金として充てれば、財務体質の改善とつながりリスク耐性の強化にもなります。
借入金返済額とフリーキャッシュフローのバランスを確認したとき、「フリーキャッシュフロー＞年間返済額」なら返済しながら手持ち資金を増やすことが可能です。
反対に「フリーキャッシュフロー≦年間返済額」の場合、資金流出が大きいか返済にすべて充てることとなり手持ち資金は増えないと判断できます。
フリーキャッシュフローからわかること
フリーキャッシュフローが問題になるのは、企業の活動を長期にみた場合です。
自由に使えるお金があるからこそ、借入金を返済したり株主に配当したり、事業拡大に向けた投資活動を行うことができます。
そのためフリーキャッシュフローは多いほど経営状態が良好といえますが、プラスとマイナスそれぞれがあらわす意味を確認しておきましょう。
そこで、次の2つに分けてそれぞれ説明していきます。
- フリーキャッシュフローがプラス
- フリーキャッシュフローがマイナス
フリーキャッシュフローがプラス
フリーキャッシュフローがプラスで多ければ多いほど、配当金や投資に充てることができるため、会社や株主にメリットを与えることのできる使い方ができます。
プラスであれば手元の余裕資金を様々な活動に使うことができるため、銀行から融資を受けて資金調達することなく機動的な投資活動も可能となるでしょう。
借入金返済に充てれば自己資本比率が高まるため、財務の健全性を高め企業評価も向上させることにつながります。
稼いだお金の範囲で事業を運営してきたことを意味するため、模範的な経営であることを意味します。
フリーキャッシュフローがマイナス
フリーキャッシュフローがマイナスのときや少ないときには、手元に資金がないことを意味します。
そのため銀行からの借入れや資産の取り崩しなどで運営するしかなく、大きなリスクを伴っている状態ともいえるでしょう。
ただし事業拡大に向けた設備投資などで、一時的にフリーキャッシュフローがマイナスになることもあります。
将来的にはプラスになる可能性もあるため、一過性のものかマイナスが継続しているか確認した上で原因を探ることが重要です。
フリーキャッシュフローを使った分析方法
そのため次の2つに注意した分析を行ってください。
- 積極的な投資ではマイナスを示すことがある
- 分析は数年分のフリーキャッシュフローを使う
それぞれ説明していきます。
積極的な投資ではマイナスを示すことがある
設立して間もないベンチャー企業や新規事業に進出している企業などがフリーキャッシュフローを使って分析するときには、積極的な投資でフリーキャッシュフローがマイナスになることもあると理解しておきましょう。
多額の投資を行った期はフリーキャッシュフローがマイナスになることもあるでしょうが、実際に投資活動による増収効果があらわれるのは数年後などで、一時的に大幅な赤字を示すことがあるからです。
また、ベンチャー企業なども積極的な投資でフリーキャッシュフローがマイナスになることはありますが、将来的な収益拡大につながる可能性は十分にあるといえるでしょう。
分析は数年分のフリーキャッシュフローを使う
フリーキャッシュフローを使って会社の経営状態を見極めるには、単年で判断せず数年分を確認するようにしましょう。
また、フリーキャッシュフローの数値のみ確認するのではなく使い道も確認し、中長期の経営戦略などを踏まえた総合的な判断が必要です。
フリーキャッシュフロー最大化を図る方法
フリーキャッシュフローを最大化するためには、
- 金融収支前経常利益の最大化
- 売上金早期回収
- 税金の最小化
- 設備投資の選別
などを実践していくことになります。
安く作って高く売り、早くお金を回収して余分な税金を支払わないことで最大化することができると言えるでしょう。
また、数値ばかりにとらわれないことも大切です。
フリーキャッシュフローを改善するために経営努力は必要ですが、減ってしまうことを恐れ有意義な投資ができなければ、その先のキャッシュフローを悪化させる可能性もあります。
まとめ
フリーキャッシュフローは企業の実力を示すため、多ければ経営状態は良い企業だと判断でき、少ないと経営状態が悪化している企業だと判断できます。
自由に使えるお金であるフリーキャッシュフローが多ければ、借入金返済や株主への配当もでき、事業拡大に向けた投資活動を行うことにも使うことができます。
フリーキャッシュフローは多いほど経営状態が良好といえますが、プラスとマイナスそれぞれがあらわす意味を理解しておくことが大切です。
